Každá úspešná firma je skôr či neskôr konfrontovaná s výzvou expanzie. Môže ísť o rozšírenie výroby, vstup na iný trh alebo posilnenie marketingu a nových predajných kanálov. To si prirodzene vyžaduje náklady. Pri ich krytí firma stojí pred viacerými možnosťami. Náklady spojené s expanziou môže hradiť z vlastného rozpočtu alebo sa vyberie cestou bankového úveru. Ďalšou, na Slovensku nie veľmi rozšírenou alternatívou, je financovanie v podobe kapitálovej investície cez private equity. V texte sa okrem iného dočítate:
- Aké sú výhody private equity oproti bankovému úveru?
- Pre ktoré firmy je private equity vhodné?
- Ktoré známe slovenské firmy získali kapitál cez private equity?
Zjednodušená poučka hovorí, že private equity je poskytnutie financovania výmenou za získanie podielu na základnom kapitále firiem. V princípe ide o firmy, ktorých akcie nie sú obchodované na burze a majú potenciál pre tvorbu hodnoty v budúcnosti.
Poskytovateľmi kapitálovej investície sú zväčša investičné fondy alebo subjekty typu family offices. Na rozdiel od bankového úveru, je pri private equity typické, že do firmy prichádza aj know-how a kontakty investora, získané vďaka bohatým skúsenostiam pri iných transakciách. Aj preto sa v súvislosti s private equity zvykne skloňovať pojem smart money.
Ďalším rozdielom oproti bankovému financovaniu je, že pri private equity investor nepožaduje záložné právo na majetok firmy a jej spoločníkov a ani ju nezaťažuje pravidelnými úrokmi.
Partnerstvo na dobré aj zlé časy
Narozdiel od financovania formou venture capital, ktoré je primárne určené pre firmy vo fáze rozbehu, private equity sa orientuje na firmy vo fáze rozvoja. Ide teda o firmy, ktoré majú za sebou “proof of concept” a sú schopné generovať predikovateľný cash flow z vlastného podnikania.
Na Slovensku, vzhľadom na veľkosť trhu, výšku investície a štádium životného cyklu nie je hranica medzi venture capital a private equity striktne vymedzená a etablované fondy vedú diskusie aj s perspektívnymi startupmi. Aj keď ich výsledkom spravidla nebýva partnerstvo, môže k nemu prísť o niekoľko rokov.
Pre Slovensko je rovnako typické, že fondy nemajú striktne vymedzenú sektorovú orientáciu, čo je opäť dané veľkosťou trhu a počtom firiem vhodných na private equity. Podľa Borisa Kostíka, investičného riaditeľa Eterus Capital, hovoríme vo výsledku o desiatkach firmách.
O Eterus Capital
Ide o private equity fond Slovak Business Agency a investičnej skupiny WOOD & Company. Od svojho vzniku v roku 2008 podporil vyše 20 firiem sumou viac ako 40 miliónov eur – vrátane spoločností ako Sygic, HOPIN, GroupSolver, eyerim, Saneca Pharmaceuticals, či MTBIKER. Fond vstupuje ako minoritný akcionár do spoločností s domicilom na Slovensku, manažérska kontrola zostáva v rukách pôvodných akcionárov. Eterus Capital sa zameriava na investície v rozmedzí 0,5 – 5 mil. eur pri preferovanej dĺžke investície 5 – 7 rokov.
Pre firmy musí byť taktiež jasné, že ich čaká biznisové partnerstvo v pravom zmysle slova. Aj keď fond zvykne do vzťahu vstupovať v minoritnej pozícii a manažérsku kontrolu prenecháva vedeniu firmy, neznamená to, že ide o “vzťah na diaľku”. Podľa Borisa Kostíka komunikuje s firmou proaktívne a často ju konfrontuje za účelom eliminácie profesionálnej slepoty a aby manažment bral do úvahy aj možné zlé scenáre. Zvlášť uplynulé roky sprevádzané COVID-om a vojnou na Ukrajine posunuli hranice našej predstavivosti pri otázke “čo keby” za hranice všetkého, čo sme si vedeli predstaviť.
Je to pochopiteľné. Fondu ako akcionárovi prirodzene záleží na rozvoji firmy, keďže spolu s jej rastúcou hodnotou rastie aj hodnota jeho podielu. Zároveň vie, že každá expanzia vyžaduje dostatočný čas na generovanie nových príjmov.
Investície vo výške 0,5 - 5 miliónov eur na nové partnerstvá
Eterus Capital nie je na slovenskom trhu nováčikom. Od roku 2008 investoval do slovenských firiem približne 40 miliónov eur. Medzi najzvučnejšie mená v jeho partnerskom portfóliu patrili alebo patria značky Sygic, Saneca Pharmaceuticals, HOPIN, eyerim, GroupSolver, MTBIKER a ďalšie.
Príjem z viacerých úspešných exitov sa rozhodol investovať do ďalších transakcií s pripraveným balíkom v objeme približne 10 miliónov eur. Veľkosť investície sa zvykne pohybovať v rozpätí 0,5 – 5 miliónov eur. Výsledná výška “ticketu” sa odvíja od trhového potenciálu firmy, hodnoty času venovaného transakcii a diverzifikácii voči iným investovaným firmám.
Cieľu v podobe zhodnotenia podielu a jeho následného predaja fondy prispôsobujú dĺžku investičného cyklu. Ten sa zvykne pohybovať v rozmedzí 3-10 rokov, v prípade Eterusu 5-7 rokov.
Ak vás možnosť získania kapitálu formou private equity zaujala, skúste si zodpovedať nasledujúce otázky, ktoré sformulovala Slovenská asociácia private equity a rozvojového kapitálu:
- Má Vaša firma šancu na rast hodnoty v budúcnosti a ste Vy a Váš tím ochotní a pripravení rýchlo realizovať podnikateľský plán, ktorý predkladáte investorom?
- Má Vaša firma produkt alebo službu, ktorá má konkurenčnú výhodu alebo výnimočné vlastnosti z pohľadu predaja?
- Máte Vy a Váš tím potrebné skúsenosti v danom odbore? Máte jasného lídra tímu a tím s ďalšími potrebnými vlastnosťami a skúsenosťami (napr. riadenie firmy, predaj, marketing, financie, vývoj, atď.?)
- Ste ochotný akceptovať investora rastového kapitálu ako spoluvlastníka Vašej firmy?
Pokiaľ ste odpovedali štyrikrát ÁNO, radi sa vám budeme venovať.
